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全球物價上漲的溫度你有沒有感受到?對中國有影響嗎?

轉載 2021-06-23 11:16:39
標簽: 財經

作者莫開偉系中國知名財經作家

美國官方數據顯示,2021年4月美國CPI已經同比上漲4.2%。這一數據是近十年以來單月的最大增幅,有專家表示,通貨膨脹很有可能會在全球范圍內上演。OECD成員國的4月份消費者物價同比上漲了3.3%,漲幅為12年以來最高值。

出現目前這種全球性通貨膨脹率上升現象是必然的,并不讓人感到意外。眾所周知,通貨膨脹與市場貨幣供應量呈正相關關系,市場貨幣供應量越多、通貨膨脹率就會越高,這是全球金融市場規律反復作用與表現的結果。

自美國特朗普政府執政之后,特別是疫情發生之后,為恢復美國經濟以及拯救美國民眾生活,美聯儲實施零利率政策,美國財政實施多輪刺激計劃,使得美元政策過度寬松導致過量美元流入市場,加劇了全球各國貨幣泛濫。尤其自從拜登政府上臺以來,為刺激美國經濟快速恢復以及給予更多美國民眾生活以救濟,加上刺激基礎設施建設,實施了4萬億財政刺激計劃,這些資金全靠美聯儲購買美國政府發行的國債來籌集,實際上又向市場投放了天量美元,更加劇了全球金融市場貨幣供應量的泛濫,讓全球各國進行了貨幣大放水時代,無疑也就導致了全球通貨膨脹率的大幅攀升。

全球物價上漲,對中國帶來了不少正反兩方面的影響。正面影響:由于美元泛濫導致美元匯率下跌,必然推升了人民幣匯率大幅上升,使得人民幣幣值更加堅挺,人民幣在國際上的聲譽更加提高,對人民幣國際化起到了催生作用,對中國資本市場吸引了一波較強的投資資金,在一定程度上活躍了中國A股市場。同時,人民幣升值對中國進口企業也帶來了不少便利,使原來相同的人民幣可進口到更多的國外產品或原材料;對普通民眾生活也帶來一定好處,比如去國外購物、出國留學,原來的人民幣更值錢了。不利影響,對中國央行貨幣政策也帶來一定的影響,使中國央行不得不采取更加靈活有效的貨幣政策來應對全球貨幣政策的波動,甚至也采取了適度寬松的貨幣政策來應對美元寬松的沖擊。當然,也對中國帶來了輸入性的通貨膨脹壓力,使得國內CPI有所回升。估計與即將公布的5月份CPI數據預期基本一致。

有人會問,美國通脹水平繼續提升,美聯儲會收緊貨幣政策嗎,這將如何影響到資本市場?對于這個問題,我本人覺得美國通貨膨脹率到了這么高的水平,美聯儲下一步收緊貨幣政策應該是首要選項,因為如果再任由通貨膨脹率不斷飆升,雖然可能會刺激美國經濟持續大幅回升,但消耗了美國經濟的可持續性,最終得不償失,傷害美國經濟發展的根本。況且,目前來看,美國經濟總體狀況呈回暖跡象,沒必要再用強度過大的寬松美元政策去刺激經濟增長,適度收緊也是正常貨幣操作之需要。當然,任何事情都是有利有弊的,如果美聯儲收緊美元政策,全球市場上過剩的美元就有可能回流,金融市場的貨幣流量就會減少,不僅美國資本市場會受到較大的影響,幾大股指有可能下挫,全球其他資本市場也會如同感冒具有較大的市場傳染性一樣。

有人擔心,一旦美聯儲收緊貨幣政策,熱錢或將逃離中國資本市場,是否會造成暴漲暴跌的系統性風險。目前來看,這種擔憂完全是多余的,目前中國有嚴密的金融風險預防體系,國內銀行體系具有較強的資本充足率、風險撥備覆蓋率也較高、不良資本率低,尤其有較完整、嚴密的風險隔離體系。而且,目前中國資本市場開放性相對較高,基礎性制度基本完善,有較好的資本市場預防暴漲暴跌機制,資本市場抗風險能力大幅提高,不可能因為大量資本外流而引發資本市場的系統性風險。

當然,有人也會思考在大宗商品上漲、通脹預期升溫的背景下,我國貨幣政策走勢如何?是否需要轉向?對于這個問題,我覺得中國央行應該早就胸有成竹了。因為目前中國央行的貨幣政策只處于適度寬松水平,并沒有大幅寬松,向左或向右都有較大的空間,且操作水平不斷靈活高超,能對當前全球大宗商品上漲、通脹預期升溫應對自如,不會出現大的轉向,只需要適度收緊就可以了,這對央行貨幣政策不會在根本上產生影響。當然,這也是中國中央政府一直強調地保持貨幣政策穩定與貨幣政策定力、確保經濟持續性恢復增長的需要。

所以,即便面對全球通貨膨脹率大幅攀升,國內實體企業以及民眾不必過度擔憂,中國央行貨幣政策會保持基本穩定,中國也能有效控制住通貨膨脹率上升,中國經濟一定會繼續朝著健康、可持續方向邁進!


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